欧洲，苏黎世

随着MBS业务市场的爆雷，作为世界金融中心的欧洲现在面临着大厦将倾的危机局面，而这个时候他们又会如何面对呢？

所谓资本市场，让我们看看这张牌桌上都有谁？让我们复习一下：

最贴近老百姓的当属于「商业银行」，存储、房贷、房屋按揭贷款等都是由商业银行来做，他们的代表有：「J.P Morgan 摩根大通」、「Citi Bank花旗」、「ICBC（宇宙行）」等。

在放出房贷后，商业银行会把贷款卖给“两房”，「Fannie Mac」和「Freddie Mac」，来回笼资金。再由“两房”打包成抵押支持债券MBS，在公开市场上免费投资者。

MBS业务在房产泡沫之前，真正的玩家只有“两房”，他们占据了市场50%以上的份额。然而随着监管不断放松，世界的大资本开始大规模介入，也就是「投资银行」，比如五大投行：

「Goldman Sach 高盛」、

「Morgan Stanley 摩根 斯坦利」、

「Merrill Lynch 美林」、

「Lehman Brothers 雷曼兄弟」、

「Bear Stearns 贝尔斯登」

他们也开始涉足MBS业务了，投资银行和商业银行最大的区别就是，商业银行可以吸收公共存款，而投行更多扮演中介的角色。

作为老资本家，投行也是把MBS业务玩出了不一样的特色，由次级贷款构成的MBS不好卖？那就把它们和一些其他抵押产生现金流的资产，比如公司贷款、信用卡应收账款一起重新打包，重新评级，直接变为一个新的产品，也就是担保债务凭证CDO，然后不断衍生，CDO套CDO成了CDO的平方，怎么好卖怎么来。导致最后投资人，甚至投行都不知道自己的这个CDO的底层资产是什么。

那么？买这些CDO的人都有谁呢？按照风险等级排名，

「Senior 优先级」风险最小：「商业银行」、「保险公司」、「养老基金」

「Mezzanine 中间级」风险中等：「共同基金」、「国家主权基金」