钱金有个习惯，不仅要知道表象，还要知道底层逻辑。

他思考：“为什么金属期货的牛熊周期比较长呢？”

主要是三个原因：投资大、保质期长、退出成本太高。

铜矿、镍矿、大型钢铁厂这些企业动辄需要几十亿的投资，不像养殖户几十万就能创业。

如此大规模的投资肯定不能随便放弃，如果有人投资50亿开采铜矿，会因为铜价下跌而停止采矿吗？不会。

如果停工停产、解散工人，那前期的巨额投资怎么办？岂不是打了水漂？

无论铜价跌到多少钱，铜矿企业都要继续生产。

再者说来，铜铁这些金属又没有保质期的限制，不会变质，如果生产出来的产品卖不掉，可以储存起来慢慢卖，不着急。

不像鸡蛋、豆粕这些农产品保质期短，几个月卖不出去就坏掉了。

鸡蛋是没有库存的，也没有仓单，可是金属期货基本上都有大量的库存仓单。

现在，螺纹钢的库存堆积如山，库存高，就很难上涨。

钢铁价格已经跌破了企业成本价，钢铁厂全行业亏损，那么这些企业能不能选择退出呢？

很难，因为钢铁厂的退出成本太高。

建一座钢铁厂需要的钱很多，可是如果退出的话，那些炼钢设备只能当废铜烂铁来卖，企业亏损太大，不划算，因此整个钢铁业去产能非常困难，没人愿意主动退出。

除非连续亏损直到破产，否则企业老板是不愿意关门的，他们会一直生产下去。

相比之下，鸡蛋就好得多。

首先，蛋鸡厂的投资比较少，一般也就几十万到几千万元之间；

其次，鸡蛋的保质期短，无法长期储存，一个月之内如果卖不出去，鸡蛋就坏掉了，因此当鸡蛋价格低的时候，养殖户必须淘鸡、以降低产能，否则亏死他们。

并且，养鸡户的退出成本非常低，只要把老母鸡卖掉就行，而卖老母鸡也是可以挣钱的，吃不了大亏。

没有库存，意味着鸡蛋价格主要由供应量决定。

鸡蛋行业进入门槛低、退出成本也低，又导致养殖户容易一窝蜂的养鸡或者退出，从而造成蛋价来回坐过山车，宽幅震荡，牛熊转换周期非常短。

豆粕和鸡蛋差不多，鸡蛋的成长期是四个月，豆粕是半年，仅仅多了两个月而已。豆粕一年两季，如果上半年大豆价格高，那么下半年农民就会多种些大豆，确保豆价不会持续上涨；反之，豆价低了，农民就会减少种植面积，减产保价。

农民虽然减少了大豆的种植面积，但多余的土地可以种玉米、小麦等其它粮食作物，一点也不吃亏，简单说来，大豆产业的退出成本为零。

因此，农民不会在明知道亏本的情况下继续种植大豆，这样就保证了豆价不会持续下跌几年时间。