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第41章丁蟹效应(第1/2页)

1993年12月，恒生指数突破一万一千点，全城沸腾。

凌之飞坐在太子道办公室里，面前摊着三份报纸的财经版——《南华早报》《星岛日报》和《信报》——头条不约而同地用同一个词形容当下的港股：狂热。恒指从年初的五千多点一路飙升到年底的一万一千点上方，一年涨幅超过一倍。的士司机开车时听股评节目，茶餐厅里的师奶讨论哪只红筹股能翻倍，连金藜的会计阿珍都忍不住问凌之飞要不要买点汇丰。

凌之飞没有买。他在等。

这个等待始于一年多以前——1992年10月5日。那天晚上，TVB首播了一部新剧，《大时代》。

他记得很清楚。那天刚从旺角新宝戏院检查翻新工程回来，回到太子道办公室已经十点半。打开电视本想看晚间新闻，却撞上了《大时代》第一集。屏幕上，郑少秋饰演的丁蟹站在交易所大厅里，对着满屏跳动的红色数字发狂。剧情讲的是两个家族在股市中纠缠半生的恩怨——有人做多，有人做空，有人倾家荡产从天台跳下去，有人一夜暴富然后发疯。

凌之飞看到丁蟹做空恒指期货大发横财的那场戏时，手里的茶杯顿了一下。

不是被剧情震撼——前世他看过这部剧，知道每一集的走向。真正让他注意的是接下来几天报纸上的变化。《大时代》播出后第一个交易日，恒指下跌了零点几个百分点。之后一周，恒指持续走低。坊间开始流传一个新词——“丁蟹效应“。

意思是：每当郑少秋的剧播出，股市就会跌。

凌之飞不信玄学。那些用玄学解释市场波动的人，最后多半被市场教训。但他信前世看过的另一组数据——1994年1月4日，恒生指数见顶12599点，随后开启长达十二个月的大熊市。到1995年1月，恒指跌至6890点，跌幅百分之四十五。无数散户倾家荡产，恒指期货市场爆仓连连——与1987年黑色星期一如出一辙，只是这次没有停市。

1987年股灾时他刻意避开香港期指，选择在美股做空，因为当时港期所监管粗糙、停市风险不可控。但1994年不同了。证监会已经成立运作数年，清算机制完善，恒指期货的日均成交量从1987年的几千张增长到1993年的数万张，流动性充足。更重要的是——1994年的下跌是渐进式的，不是单日崩盘，不存在恐慌性停市的理由。

而且，凌之飞对香港市场的了解远比伦敦精确。上次伦敦putoption失败，败在对伦敦市场细节记忆模糊——只知“英国跌超过20%“，不知具体何时见底、何时反弹。但港股不一样。他是香港人，前世看港娱小说时附带看了大量港股资料，1994年熊市的见顶日期、见底日期、中间几次反弹的高度和持续时间，这些数字刻在脑子里，比伦敦清晰十倍。

12月20日，凌之飞约袁生在汇丰证券见面。

“凌生，好耐冇见。今次想买咩股票？“袁生端着咖啡招呼。自从会德丰一役后，袁生对凌之飞的信任度已经从“将信将疑“升级为“基本盲从“。

“袁生，我唔系买股票。我想做恒指期货——做空。“

袁生的咖啡杯悬在半空：“做空？而家恒指一万一千几，全城都话会上一万二、一万三。你做空？“

“系。“

“凌生，你上次喺美股赚大钱，我服你。但港股而家牛气冲天，外资大把大把流入。你喺呢个时候做空，万一再升一成——“

“我嘅保证金够顶住一成嘅升幅。“凌之飞打断他，“袁生，帮我开仓。分批做空，唔好一次性建太多，避免畀人留意到。“

袁生叹了口气，跟上次九龙仓和会德丰时一样——劝不住，就不劝了。

凌之飞的策略是分批建仓。从1993年12月底到1994年1月初，他在恒指11800至12500点区间内分批建立了约一百张恒指期货空头合约。每张合约保证金约六万港纸，一百张总共投入保证金约六百万。建仓完成后，他另外预留了两百万作为追加保证金的后备资金——万一市场在见顶前再涨一程，这两百万就是避免被强制平仓的缓冲垫。总共八百万，占他当时流动资金的一半。

1月4日，恒生指数报收12599点。历史新高。

凌之飞在太子道办公室看到这个数字时，心跳加速了一下。前世记忆中的数字与现实完全吻合——12599，精确到个位。这让他既兴奋又不安。兴奋的是方向验证了，不安的是——如果连个位数都记得这么清楚，说明前世他对这段历史的印象深到什么程度，也意味着他对结局的判断没有模糊空间。

1月5日，恒指开始回落。第一日跌89点，跌幅不大，市场视为正常调整。第二日跌120点。第三日跌201点，开始有人警觉。

但真正的下跌还没开始。

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1月中旬，恒指从12599跌到12000附近，跌幅约百分之五。市场情绪依然乐观——分析师们在报纸上写“逢低买入““牛市未完“。每次反弹，凌之飞的空头仓位就出现账面浮亏，但幅度在保证金承受范围之内。

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